今年投資 抓緊三劍客 2010/03/10 【經濟日報╱記者黃俊苔／台北報導】 英仕曼投資研究、分析及策略部主管Thomas Della Casa。記者陳易辰／攝影 英士曼投資（Man Investments）研究、分析及策略部主管德拉卡沙（Thomas Della Casa）昨（9）日指出，利多政策退場，今年投資策略將以流動性佳的市場為上，避險基金策略看好股票避險、全球宏觀、管理期貨。 德拉卡沙表示，全球經濟回穩來自全球擴張的財政與貨幣政策，但今年多數國家進入利多退場時機。已開發國家中的G7，面臨高失業率、貿易保護主義與量化寬鬆政策退場等考驗，經濟要穩定向上仍有重重考驗。 去年共同基金繳出極佳報酬，股票部分將避險基金遠遠拋在腦後。不過，德拉卡沙認為，去年那樣全球股市上漲一去不回的狀況，今年恐怕難再出現。 與共同基金中的股票型基金相比，避險基金的股票避險策略，並不鎖定特定投資目標（benchmark），在多空皆操作下，今年避險基金或許是更加的選擇。建議挑選流動性資產部位高，且交易靈活的基金經理人，較能應付資金流動性緊縮的衝擊。 另一個受看好的標的為全球宏觀策略。德拉卡沙說，新興國家與G7的基本面差距日益擴增，讓避險基金經理人可以從中得到不少投資機會，且這種策略通常交易標的流動性都相當高，非常適合當前的投資環境。 去年國內也推出類似商品的管理期貨基金（CTA），則是德拉卡沙眼中適合作為改善資產組合分散程度的選擇。 管理期貨基金在2008年面臨金融海嘯衝擊，仍能逆勢繳出最佳報酬而名噪一時。不過，去年全球各類型資產大漲時，做波段多空操作的管理期貨基金反而表現平平。 德拉卡沙表示，隨著未來個別地區的經濟周期、通膨與通縮、貨幣、債券與商品出現明顯方向走勢，便有利這類型策略獲利。在資產組合中，若持有一定部位管理期貨基金，也可分散組合內容。 金融海嘯衝擊確實使得投資人的風險承受度降低，波動率降低下，使得相對價值策略的績效降低；危難證券（distress security）也因為交投清淡，相關策略並不吸引人。 不過，德拉卡沙認為，危難證券目前享有流動性溢酬（liquidity premium），對於擁有長期投資期可等待的投資人，仍是有利的選擇。 閱報秘書》避險基金策略 股票避險（Equity Hedge）作多股價偏低股票，放空股價偏高的股票，從中獲利。 全球宏觀（Global Macro）分析總體經濟走勢，捕捉不同市場、資產類別與金融投資工具走勢下的投資機會。 管理期貨（Managed Futures or CTA）系統化程式操作金融資產、商品、期貨、選擇權等多種商品，對交易內容多空不設限，從波段交易中獲利。 【2010/03/10...
Read more »